报告期内（2025年10月1日-12月31日），华夏中证内地低碳经济主题ETF（场内简称：碳中和ETF，代码159790）主要财务指标呈现“已实现收益正增长、本期利润转负”的特点。具体数据如下：

  本期利润为负主要因公允市价变动收益拖累，报告期内扣除已实现收益后的公允市价变动收益约为-1.897亿元（本期利润=已实现收益+公允市价变动收益，即-3271万=1.57亿+公允市价变动收益）。

  本报告期内，基金净值随市场震荡下行，但整体跑赢业绩比较基准。短期业绩承压，但中长期仍保持超额收益。具体净值表现与基准对比数据如下：

  过去三个月，基金净值波动率（1.83%）略低于基准（1.84%），显示在市场调整期管理人通过精细化运作控制了波动。

  基金跟踪标的为中证内地低碳经济主题指数，该指数由50只低碳经济主题股票组成，涵盖清洁能源发电、能源转换及存储等领域。报告期内，基金主要是采用完全复制策略，同时通过适当替代性策略应对日常运作需求。

  4季度市场呈现“成长强于价值、小盘优于大盘”的风格特征，通信、有色、石油石化等板块领涨，地产、传媒表现较弱。基金在运作中重点做好成份股调整（如定期调仓、大额申赎应对）及流动性管理，目前共有东方证券、中信证券等8家券商担任流动性服务商，以提升场内交易活跃度。

  本报告期内，基金份额净值增长率为-2.31%，同期业绩比较基准收益率是-2.39%，跟踪偏离度为+0.08%，符合基金合同中“日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%”的要求。偏离根本原因包括： 1. 基金日常运作费用（如管理费、托管费）的扣除； 2. 指数成份股调整时的交易冲击成本； 3. 投资者申购赎回带来的现金头寸调整； 4. 成份股分红再投资的时间差。

  管理人在报告中指出，4季度海外环境不稳定因素仍多，保护主义和单边主义负面影响持续；国内方面，基建略有企稳，消费低位波动筑底，就业保持稳定。市场层面，美股震荡向上、人民币走强，但AH市场未遵循“汇率股市正相关”规律，港股跌幅更大且未跟上A股11月下旬修复节奏。风格上，成长板块表现强于价值，小盘股收益优于大盘；板块方面，通信、有色、石油石化领涨，地产、传媒表现较弱。

  报告期末，基金资产组合高度集中于权益类资产，现金及等价物占比仅0.77%，符合指数基金高仓位运作特征。具体资产分布如下：

  基金股票投资组合行业分布呈现“双极主导”特征，制造业（73.46%）与电力、热力、燃气及水生产和供应业（25.40%）合计占比达98.86%，别的行业配置不足0.2%。具体行业分布如下：

  制造业中，电气机械（如宁德时代、阳光电源）、有色金属（如特变电工）等低碳产业链个股为主要配置方向；电力行业则以长江电力、中国核电等清洁能源运营商为主。

  报告期末，基金前十大重仓股公允市价合计占基金资产净值的58.5%，集中度较高。其中宁德时代（14.12%）、长江电力（13.66%）、阳光电源（10.19%）为前三重仓股，合计占比37.97%。具体明细如下：

  报告期内，基金份额出现非常明显净赎回。期初份额27.61亿份，报告期内总申购7.39亿份，总赎回11.86亿份，期末份额23.14亿份，净赎回4.47亿份，赎回比例达16.19%（净赎回份额/期初份额）。具体变动如下：

  ：本报告期利润为负，反映低碳板块短期承压，需警惕行业政策（如补贴退坡）、技术迭代（如电池技术路线变化）对指数的冲击。

  ：行业配置（制造业+电力占比98.86%）和个股配置（前三重仓占比37.97%）高度集中，单一行业或个股波动可能显著影响基金净值。

  ：尽管有8家流动性服务商，但大额赎回可能会引起基金被迫卖出成份股，加剧跟踪误差。

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